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2021长安汽车现状及发展趋势分析:股票未来预期目标多少?

7月12日最新机构观点:维持2021-2023 年的归母净利润预测不变,可比公司2021 年Wind 一致预期PE 均值为46.7x,我们基于39x 2021EPE,给予公司目标价…

7月12日最新机构观点:维持2021-2023 年的归母净利润预测不变,可比公司2021 年Wind 一致预期PE 均值为46.7x,我们基于39x 2021EPE,给予公司目标价23.79 元(前次19.55 元)。

机构观点回顾:

芯片供给短缺影响6 月销量

长安汽车7 月8 日公告了其6 月份的产销量数据:6 月汽车批发销量17.3万辆,同比-11%,环比-6%,1-6 月批发销量120 万辆,同比+45%。我们认为公司6 月批发销量下滑主因:1)汽车行业芯片供给短缺;2)汽车行业进入传统消费淡季。展望3Q21,我们认为随着芯片供给短缺得到缓解,公司批发销量有望恢复增长。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.61/0.72/0.86 元,考虑到长安新能源车业务占比相对较低,估值更接近长城汽车和广汽集团等传统车企,我们基于39x 2021E PE,给予公司目标价23.79 元,维持“买入”评级。

自主品牌支撑公司销量

据公告,1-6 月长安汽车批发销量120 万辆,同比+45%,其中自主品牌批发销量96.6 万辆,同比+54%;自主品牌乘用车批发销量66 万辆,同比+68%;长安福特销量12.1 万辆,同比+24%;长安马自达销量6 万辆,同比+8%。长安汽车1-6 月自主品牌乘用车销量增速好于乘用车市场整体增速(据乘联会数据,1-6 月狭义乘用车销量同比+28%)。展望2H21,第二代CS55 PLUS 车型和中期改款的CS75 PLUS 车型有望上市,我们认为将对公司销量起到提振作用。

电气化、智能化战略持续推进

据网上车市报道,6 月12 日公司蓝鲸iDD 混动系统发布,该系统由1.5T蓝鲸发动机、电驱变速器、PHEV 电池以及智慧控制系统组成。1.5T 蓝鲸发动机采用了Agile 敏捷燃烧系统,智能热管理系统,米勒循环、智能润滑系统等新技术,其最大功率为126kW,最大扭矩达为260Nm。电驱变速器采用高集成度湿式三离合模块;电机采用IGBT 双面冷却,S-winding 绕组等技术;PHEV 电池包电量为30.7kWh,纯电续航里程达到130km;智慧控制系统协调发动机、电驱变速器、电池协调,匮电状态节油效果超过40%。首款搭载蓝鲸iDD 混动系统的UNI-K PHEV 将2H21 发布。

维持“买入”评级

我们认为公司自主品牌产品周期较为强劲,新品推出有望持续带动公司销量、收入和净利润增长。我们维持2021-2023 年的归母净利润预测不变,可比公司2021 年Wind 一致预期PE 均值为46.7x,我们基于39x 2021EPE,给予公司目标价23.79 元(前次19.55 元)。

风险提示:汽车销量不及预期,新车型反响不及预期。

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作者: yuange

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